工程機(jī)械行業(yè):挖掘機(jī)銷量增長快 看好中期預(yù)期向好企業(yè) —— 文章正文2016-11-11

廣發(fā)證券11月10日發(fā)布工程機(jī)械行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù),2016年10月,我國挖掘機(jī)銷量為5,816臺,同比增長71.4%;1-10月累計銷量為56,746臺,同比增長16.9%。其中,三一重工10月挖掘機(jī)銷量為1,265臺,同比增長121.9%;1-10月累計銷量為11,193臺,同比增長30.7%。

短期需求向好、近期需求看政策、遠(yuǎn)期依靠更新托底:今年以來,我國房地產(chǎn)銷售增長較快,傳導(dǎo)至投資端,體現(xiàn)為挖掘機(jī)的銷量和利用小時數(shù)均出現(xiàn)積極回升。考慮項目啟動后的延續(xù)性,我們預(yù)計這輪需求回暖有望持續(xù)到2017年1季度;而在此之后,需要觀察政府對沖房地產(chǎn)銷售回落的穩(wěn)增長政策和投資強(qiáng)度。目前,大部分工程機(jī)械產(chǎn)品的銷量低于保有量的更新水平,以挖掘機(jī)為例,社會保有量約為140萬臺,按照10-15年的更新水平,更新需求在9-14萬臺水平,而當(dāng)前的年銷量僅為更新水平的一半多一點。需要強(qiáng)調(diào)的是,更新對于行業(yè)需求具有托底作用,但不會是決定性的力量,實際銷量仍然取決于當(dāng)前的施工建設(shè)需求。

優(yōu)秀企業(yè)依靠產(chǎn)品布局和市場份額擴(kuò)張,具有保持增長潛力:對于處于成熟期的工程機(jī)械產(chǎn)品,如挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)等,企業(yè)要保持增長,主要取決于企業(yè)能否持續(xù)擴(kuò)大市場份額。在這方面,整機(jī)企業(yè)我們重點看好三一重工,以其挖掘機(jī)為例,公司在國內(nèi)的市場份額從2010年的8.5%,上升為2016年1-10月的19.7%;零部件企業(yè)我們重點看好恒立液壓,盡管遭遇了工程機(jī)械銷量的大幅下滑,但通過份額擴(kuò)張和產(chǎn)品延伸,2016年1-9月營業(yè)收入已創(chuàng)下歷史同期的最高水平。此外,我們還看好低滲透率、具有良好成長屬性的細(xì)分品種,例如在建筑后市場正加快推廣使用的高空作業(yè)平臺,國內(nèi)相關(guān)的龍頭企業(yè)為浙江鼎力。來源：鋼聯(lián)資訊