挖掘機(jī)銷量創(chuàng)新高,工程機(jī)械業(yè)持續(xù)復(fù)蘇 —— 文章正文2017-04-14

　　據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會近期信息，2017年1-2月，挖掘機(jī)分會統(tǒng)計的26家主機(jī)制造企業(yè)挖掘機(jī)銷量共計19077臺(含出口)，同比增長188.9%。其中1月銷量4547臺，同比增長54%;2月銷量14540臺，同比增長298%，增速達(dá)單月歷史最高水平。

　　挖掘機(jī)銷量自2016年下半年以來逐漸回暖，到2016年9月開始，月度銷量同比增長均保持在70%以上，今年2月增速創(chuàng)歷史新高，呈現(xiàn)復(fù)蘇不斷加速的態(tài)勢。

　　據(jù)機(jī)構(gòu)走訪一線挖掘機(jī)品牌西南和華東地區(qū)多家經(jīng)銷商獲悉，截至3月22日，3月挖掘機(jī)銷量已經(jīng)接近或超過2月份銷量，經(jīng)銷商基本進(jìn)入零庫存狀態(tài)，有訂單無貨的現(xiàn)象很普遍。挖掘機(jī)為土方機(jī)械領(lǐng)先指標(biāo)，其銷量回暖預(yù)示著起重機(jī)、推土機(jī)、工程車輛等其他土方機(jī)械的市場需求也將強(qiáng)勁回升。

　　本輪工程機(jī)械需求復(fù)蘇中，基建起到明顯拉動作用，2016年5月起至2017年1月，發(fā)改委批復(fù)交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)金額已達(dá)9445億元，大量的基建項目為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展提供良好契機(jī)。

　　隨著基建、PPP投資的帶動的需求增長以及機(jī)械更新需求，預(yù)計工程機(jī)械行業(yè)將持續(xù)復(fù)蘇。

　　三一重工：積極布局海外業(yè)務(wù)和軍工轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，公司公告變更募集資金項目用途，變更金額約為10.18億元，將原來用于巴西產(chǎn)業(yè)園建設(shè)的資金變更為一帶一路沿線開發(fā)項目和軍工“512項目”。

　　積極依托一帶一路開拓海外市場，大力轉(zhuǎn)型軍工業(yè)務(wù)：公司此次調(diào)整募集資金用途，擬加碼海外業(yè)務(wù)和夯實軍工業(yè)務(wù)。公司過去幾年海外業(yè)務(wù)開展順利，以挖掘機(jī)為例，根據(jù)行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2017年1-2月公司海外銷售503臺，海外出口銷量同比增長35%，且出口市場占有率達(dá)到了41.5%，2015年公司海外業(yè)務(wù)收入占比也已經(jīng)達(dá)到42.93%，未來有望依托一帶一路，持續(xù)提升海外業(yè)務(wù)占比。軍工業(yè)務(wù)方面，公司從2015年以來一直積極布局，先后與國防科技大學(xué)、保利科技、中天引控簽訂合作協(xié)議。此次加碼軍工業(yè)務(wù)，主要項目是輕型高機(jī)動防雷裝甲車、智能化特種保障平臺和軍民兩用系留裝備。此次項目總投資6.5億元，公司在項目可行性報告中，預(yù)計2019-2021年實現(xiàn)銷售收入32.69億元，預(yù)計實現(xiàn)稅后利潤6.53億元。

　　行業(yè)需求復(fù)蘇，公司各項業(yè)務(wù)回暖明顯：從2016年下半年以來，在基建投資和更新需求的雙重拉動下，公司的各項業(yè)務(wù)復(fù)蘇明顯，根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年公司挖掘機(jī)和起重機(jī)銷量實現(xiàn)同比增長40%、18.84%，2017年1-2月份公司挖掘機(jī)銷量增長達(dá)到240%。經(jīng)歷過行業(yè)低谷洗禮后，公司挖掘機(jī)業(yè)務(wù)占比逐漸提升，逐漸成長為公司利潤中心。

　　中聯(lián)重科：工程機(jī)械持續(xù)復(fù)蘇，混凝土機(jī)械或超預(yù)期，市場前期對挖掘機(jī)、起重機(jī)回暖相對有信心，對混凝土機(jī)械復(fù)蘇預(yù)期：較低。認(rèn)為，在基建拉動與更新?lián)Q代需求疊加驅(qū)動下，混凝土機(jī)械銷售有望超市場預(yù)期，判斷2017年同增20%左右。

　　工程機(jī)械板塊有序復(fù)蘇，混凝土機(jī)械將成為下個爆發(fā)點：

　?、?016年9月起，挖掘機(jī)銷量回暖，11月起重機(jī)銷量復(fù)蘇，17年一季度起混凝土機(jī)械銷量明顯好轉(zhuǎn)，判斷工程機(jī)械行業(yè)已由單品種短周期回暖傳導(dǎo)至多品種長周期復(fù)蘇。

　?、谑袌鰧τ谂c房地產(chǎn)投資關(guān)系較大的混凝土機(jī)械銷量增速預(yù)期較低，一方面對房地產(chǎn)投資增速不必過分悲觀，另一方面隨著基建投資轉(zhuǎn)暖+行業(yè)進(jìn)入大規(guī)模更新階段，混凝土機(jī)械銷量同樣有望回暖，且力度將超市場預(yù)期。

　　公司業(yè)績觸底回暖，2017年主業(yè)收入增長約25%：①根據(jù)草根調(diào)研，受益下游基建拉動，混凝土機(jī)械終端銷售實際從16年就開始增長。然而受制于行業(yè)內(nèi)大量二手機(jī)庫存，新機(jī)銷售未見明顯好轉(zhuǎn);②17年起，新機(jī)銷量也呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，其中泵車1-2月預(yù)計同增2倍，攪拌車預(yù)計同增1倍;③判斷行業(yè)從17年起進(jìn)入更新周期，而公司作為具有領(lǐng)先地位的主機(jī)廠商，17年全年增速約為25%;④除了供需的周期性變化，混凝土產(chǎn)品還面臨環(huán)保要求提升和攪拌站外遷的需求，進(jìn)一步保證了未來幾年銷量的增長態(tài)勢。

　　山河智能：定增過會，助力通航產(chǎn)業(yè)布局，公司2017年1月19日公告，證監(jiān)會發(fā)行審核委員會于18日對公司非公開發(fā)行股票的申請進(jìn)行了審核，根據(jù)會議審核結(jié)果，公司本次非公開發(fā)行股票的申請獲得審核通過。

　　控股股東護(hù)航定增計劃，彰顯信心。本次擬定增不超過2.98億股，募集資金總額不超過19.8億元，全部用于收購加拿大AVMAX公司100%股權(quán)。公司控股股東、實際控制人何清華先生承諾認(rèn)購本次非公開發(fā)行股份數(shù)量的20%，彰顯控股股東對公司發(fā)展信心。

　　公司定增過會，助力通航產(chǎn)業(yè)布局。本次定增獲批前，為鎖定交易，公司以自有資金和并購貸款先行交易，截止2016年三季度公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到65.34%。目前，公司已收購AVMAX60%股權(quán)，并計劃未來兩年內(nèi)收購剩余40%股權(quán)。本次定增過會，有利于公司改善財務(wù)狀況，順利完成通航產(chǎn)業(yè)布局。

　　打通通航全產(chǎn)業(yè)鏈，AVMAX公司業(yè)績貢獻(xiàn)顯著。AVMAX公司是目前北美地區(qū)最大的支線飛機(jī)租賃和維修公司、世界第二大支線飛機(jī)租賃公司。收購AVMAX是公司在通航產(chǎn)業(yè)鏈的重要布局，通過收購，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)U(kuò)展到海外支線航空的飛機(jī)租賃及飛機(jī)翻修、維修業(yè)務(wù)，未來公司以AVMAX作為航空產(chǎn)業(yè)的國際合作平臺，通過合資、合作整合現(xiàn)有的航空發(fā)動機(jī)、輕型飛機(jī)、無人機(jī)的業(yè)務(wù)，打造一個涵蓋“制造-租賃-運(yùn)營-維修”的通用航空全產(chǎn)業(yè)鏈條。AVMAX公司2016年-2017年預(yù)計每年實現(xiàn)凈利潤平均值約3545萬美元，并表后利潤貢獻(xiàn)顯著。