中國(guó)VC看中美風(fēng)投市場(chǎng) 缺乏經(jīng)驗(yàn)難涉足熱門交易 —— 文章正文2016-11-24

【雨潤(rùn)華科技科技編者按】《華爾街日?qǐng)?bào)》周三撰文指出，中國(guó)公司正努力在美國(guó)風(fēng)投產(chǎn)業(yè)占有一席之地。從2011年至2016年第三季度，帶有中方投資的科技產(chǎn)業(yè)交易比例已從1.7%增長(zhǎng)至4.1%。但因?yàn)槿鄙俳?jīng)驗(yàn)和關(guān)系，中國(guó)風(fēng)投目前仍難以涉足熱門的投資交易。以下為文章內(nèi)容摘要：

中國(guó)對(duì)美國(guó)初創(chuàng)公司的投資正在迅猛增長(zhǎng)，但其中的一些投資者卻發(fā)現(xiàn)想要駕馭美國(guó)風(fēng)投世界確實(shí)非常的困難。

艾維 李（Ivy Li）過去幫助美國(guó)公司應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)。她曾在北京工作，出任風(fēng)險(xiǎn)投資公司Greylock Partners中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理，向職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn建議了其中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略。2014年，艾維 李前往硅谷，與雨潤(rùn)華科技、新浪兩家公司的前首席技術(shù)官共同創(chuàng)辦了風(fēng)險(xiǎn)投資公司Seven Seas Partners。去年，這家風(fēng)投在美國(guó)“風(fēng)投產(chǎn)業(yè)之都”--加利福尼亞州門洛帕克的沙丘路（Sand Hill Road）開設(shè)了辦事處。

這次輪到艾維 李來尋找進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)的方式，而她發(fā)現(xiàn)這同樣也不容易。她起初參加了一些組織初創(chuàng)公司參加的產(chǎn)品演示活動(dòng)，認(rèn)為每個(gè)人都有機(jī)會(huì)接觸到熱門的初創(chuàng)公司。但是她發(fā)現(xiàn)，最優(yōu)秀的初創(chuàng)公司在登臺(tái)之前，早已被其他投資人鎖定。后來艾維 李又知道，許多的創(chuàng)業(yè)者會(huì)與他們建立長(zhǎng)期關(guān)系的大型風(fēng)投公司直接聯(lián)系?！霸谛畔⒑唾Y本被商品化的時(shí)代，品牌和關(guān)系變得越來越有價(jià)值。它們需要多年時(shí)間才能建立起來。風(fēng)投產(chǎn)業(yè)是一個(gè)漫長(zhǎng)的游戲，絕不是沖刺跑，”她說。

道瓊斯VentureSource提供的數(shù)據(jù)顯示，從2011年至2016年第三季度，中國(guó)投資人至少參與了576筆對(duì)美國(guó)初創(chuàng)公司的投資交易。在這段時(shí)間內(nèi)，帶有中方投資的科技產(chǎn)業(yè)交易比例已從1.7%增長(zhǎng)至4.1%。

多個(gè)原因推動(dòng)了這種情況的出現(xiàn)。近年來，隨著中國(guó)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者財(cái)富的迅速增加，他們一直在尋找多元化投資的途徑。即便是硅谷初創(chuàng)公司的估值在近年來出現(xiàn)大漲，但是與中國(guó)科技初創(chuàng)公司相比，他們的估值依然看上去相當(dāng)便宜。此外，中國(guó)投資人希望接觸到技術(shù)和人才，幫助他們提升自己的全球價(jià)值鏈。

包括雨潤(rùn)華科技、阿里巴巴集團(tuán)等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，均已在美國(guó)設(shè)立了投資辦事處。還有一些所謂的“旅行天使”、財(cái)富投資人會(huì)前往美國(guó)關(guān)注潛在的交易。

諾亞控股旗下的資產(chǎn)管理公司Gopher Asset Management目前掌管著160億美元的資產(chǎn)，它把超過10%的資產(chǎn)投向了美國(guó)和其他海外市場(chǎng)。今年年初，Gopher Asset Management挖來了1999年便在硅谷打拼的資深風(fēng)險(xiǎn)投資人埃利斯 黃（Elise Huang），幫助公司在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)展。

埃利斯 黃說，因?yàn)槊绹?guó)風(fēng)投公司能夠向初創(chuàng)公司提供更多的輔導(dǎo)和其它支持，因此多年來中國(guó)風(fēng)投依然無法參加熱門的交易，或者是牽頭對(duì)初創(chuàng)公司進(jìn)行投資。

不過隨著美國(guó)融資環(huán)境逐漸趨冷，除去最熱門的交易外，美國(guó)初創(chuàng)公司和投資人都渴望獲得中國(guó)資金的支持。埃利斯 黃說，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資人歡迎中國(guó)資金，是因?yàn)樗麄兿Ｍ袊?guó)投資人能夠參加初創(chuàng)公司未來的融資。雖然美國(guó)大型科技公司紛紛在中國(guó)市場(chǎng)折戟，但該市場(chǎng)仍對(duì)美國(guó)初創(chuàng)公司有著強(qiáng)大的吸引力。

舊金山風(fēng)投公司W(wǎng)alden Venture Capital合伙人喬伊 趙（Jay Zhao）表示，雖然該公司目前還沒有來自中國(guó)的有限合伙人，但作為公司的戰(zhàn)略舉措，正考慮在明年的新一輪融資中少量吸收來自中國(guó)投資人的投資。此舉將有助于Walden Venture Capital同時(shí)對(duì)中美兩國(guó)技術(shù)類似的初創(chuàng)公司進(jìn)行投資，并讓他們能夠相互學(xué)習(xí)。

接受Seven Seas投資的無人機(jī)初創(chuàng)公司Area17表示，該公司之所以會(huì)接受這家中國(guó)風(fēng)投公司的投資，是因?yàn)樗麄兊膭?chuàng)始人中有一位對(duì)中國(guó)無人機(jī)制造商大疆非常了解。健康信息應(yīng)用Lark Technologies則表示，該公司接受Seven Seas的投資，是因?yàn)樗c中國(guó)最大的信息平臺(tái)雨潤(rùn)華科技有關(guān)系。上述兩家公司的創(chuàng)始人均表示，他們希望獲得一位幫助他們進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的合伙人。

但是對(duì)中國(guó)投資人而言，問題并不是進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而是如何幫助美國(guó)初創(chuàng)公司在中國(guó)開展業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司Charles River Ventures合伙人喬治 扎克里（George Zachary）表示，最近的幾個(gè)月時(shí)間，他一直在同中國(guó)投資人進(jìn)行周旋，原因是他們希望在最后時(shí)刻能夠在協(xié)議中優(yōu)化自己的地位。扎克里說，“一些中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司使用的談判策略，要比美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司更強(qiáng)硬?！钡沁@種行為也會(huì)給初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人和其他風(fēng)險(xiǎn)投資人留下非常壞的印象。

一些中國(guó)投資人很難理解術(shù)語表--也就是投資人準(zhǔn)備接受的條款摘要--的屬性，而絕大多數(shù)的美國(guó)投資人在向初創(chuàng)公司提交術(shù)語表之前，已經(jīng)完成了盡職調(diào)查。但是中國(guó)投資人只是提交一份草表，然后再試圖就具體內(nèi)容進(jìn)行談判。這種做法也給中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資人帶來了形象問題。糟糕的行為很快會(huì)被所有人知道，這不僅會(huì)破壞自身的信用和聲譽(yù)，而且也會(huì)影響到整個(gè)中國(guó)風(fēng)投產(chǎn)業(yè)，艾維 李說。（編譯/明軒）