工程機(jī)械4月保持高增長(zhǎng) 國(guó)產(chǎn)晶圓制造設(shè)備將迎歷史性機(jī)遇 —— 文章正文2018-05-17

最新核心觀點(diǎn)【工程機(jī)械】4月挖機(jī)銷(xiāo)售有望增長(zhǎng)60%-80%(2.6-2.8萬(wàn)臺(tái))，繼續(xù)高速增長(zhǎng)

根據(jù)我們的草根調(diào)研，預(yù)計(jì)4月挖掘機(jī)銷(xiāo)量2.6萬(wàn)-2.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)80%到95%，環(huán)比下滑27%到32%。1-4月累計(jì)銷(xiāo)量有望達(dá)8.6萬(wàn)-8.8萬(wàn)臺(tái)，同比+57%到60%。其中：三一4月挖機(jī)銷(xiāo)量約5500-6000臺(tái)，同比+90%，環(huán)比-30%，1-4月累計(jì)同比+50%;徐工4月挖機(jī)銷(xiāo)量約3500臺(tái)，同比+150%，環(huán)比-13%，1-4月累計(jì)同比+80%;柳工4月挖機(jī)銷(xiāo)量約1800臺(tái)，同比+103%，環(huán)比-30%，1-4月度累計(jì)同比+100%;小松4月挖機(jī)銷(xiāo)量約1600臺(tái)，同比+57%，環(huán)比-30%，1-4月累計(jì)同比+26%。

而此前市場(chǎng)由于2017年Q1的高基數(shù)(40467臺(tái))，對(duì)2018年Q1的預(yù)期是銷(xiāo)量同比+30%，實(shí)際情況有望大幅超市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)全年18萬(wàn)臺(tái)以上(30%+)，本輪復(fù)蘇超預(yù)期。

投資建議：持續(xù)首推【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預(yù)期、3、行業(yè)龍頭估值溢價(jià)。其余推薦【恒立液壓】：中國(guó)液壓行業(yè)龍頭，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)綁定龍頭增長(zhǎng)性可期。建議關(guān)注柳工、中國(guó)龍工、中聯(lián)重科、艾迪精密。

【半導(dǎo)體設(shè)備】國(guó)產(chǎn)晶圓制造設(shè)備將迎歷史性機(jī)遇

我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是集國(guó)家力量發(fā)展的百年大計(jì)。隨著AI芯片、5G芯片、汽車(chē)電子、物聯(lián)網(wǎng)等下游的興起，以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，SEMI預(yù)計(jì)全球?qū)⒂?020年前投產(chǎn)62座半導(dǎo)體晶圓廠,其中26座設(shè)于中國(guó)大陸(其中10座是12寸廠),中國(guó)大陸預(yù)計(jì)于2019年成為全球設(shè)備支出最高地區(qū)，為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的崛起提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。

設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是必然選擇，需求龐大+核心工藝遭遇國(guó)外技術(shù)封鎖。晶圓廠投資熱潮帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)高增長(zhǎng)。以格羅方德晶圓廠為例，一座晶圓廠總投資額中80%的金額用于購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。SEMI預(yù)計(jì)2018年中國(guó)設(shè)備增速將達(dá)49%(全球最高)，為113億美元。目前我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備自制率不足15%，且集中于晶圓制造的后道封測(cè)，前道工藝制程環(huán)節(jié)的關(guān)鍵設(shè)備如光刻機(jī)、刻蝕機(jī)、薄膜沉積等仍有待突破;且晶圓制造等設(shè)備在采購(gòu)中面臨國(guó)外企業(yè)的技術(shù)封鎖，全面國(guó)產(chǎn)化是必然選擇。

大基金扶持力度加大，大陸帶動(dòng)全球半導(dǎo)體投資大增，國(guó)產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)空間超百億。國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金投資規(guī)模達(dá)6500億，但對(duì)設(shè)備企業(yè)投資較少。我們認(rèn)為，未來(lái)大基金等在設(shè)備方面的投資力度和政策扶持會(huì)加快。從設(shè)備需求端測(cè)算，2018-2020年國(guó)產(chǎn)晶圓制造設(shè)備市場(chǎng)空間增速分別為54%，78%和97%，2018-2020年累計(jì)市場(chǎng)空間達(dá)250億元，CAGR為87%。從興建晶圓廠投資端測(cè)算，2018-2020年國(guó)產(chǎn)晶圓制造設(shè)備市場(chǎng)空間增速分別為157%，94%和31%，2018-2020年累計(jì)市場(chǎng)空間387億元，CAGR為59%。平均每年超百億的市場(chǎng)空間在機(jī)械行業(yè)中難得一見(jiàn)。

投資建議：【晶盛機(jī)電】硅片環(huán)節(jié)切磨拋整線能力具備，硅片拋光機(jī)技術(shù)有望延伸至晶圓制造環(huán)節(jié);【北方華創(chuàng)】產(chǎn)品線最全(刻蝕機(jī)，薄膜沉積設(shè)備等)的半導(dǎo)體設(shè)備公司;【長(zhǎng)川科技】檢測(cè)設(shè)備從封測(cè)環(huán)節(jié)切入到晶圓制造環(huán)節(jié);【精測(cè)電子】擬與韓國(guó)IT&T合作，從面板檢測(cè)進(jìn)軍半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域;其余關(guān)注【中微半導(dǎo)體】(擬上市，國(guó)產(chǎn)刻蝕機(jī)龍頭)。